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　　分析人士認為，利率還有進一步下調空間

　　央行昨晚宣布自今日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率，個人住房公積金貸款利率保持不變。分析人士指出，為應對國內經濟潛在的下滑風險，此次降息早在預料之中。此次降息發(fā)出了明確的政策信號，但不會起到立竿見影的功效，其對股市影響也相當有限。

　　降息先于美聯儲 預期之中意料之外

　　三季度低于預期的經濟數據甫一公布，市場就普遍預測央行將會再次降息。當時，申銀萬國高級宏觀經濟分析師李慧勇表示，政府應盡快出臺降息和降低存款準備金率等銀根放松措施。因為經濟減速已經大大增加了“硬著陸”的風險。

　　宏源證券首席經濟學家房四海表示，此次降息是全球第二輪降息的聯動反應，目前是“萬事俱備就要降息”。事實上，分析近期市場，可以發(fā)現，市場對此次降息也早有所預見。

　　央行日前決定，公開市場業(yè)務操作將以每兩周一次的頻率發(fā)行一年央行票據。分析人士指出，此舉將減少央行票據的供應量，增加貨幣供應，進而推動銀行積極放貸。一般而言，在整個貨幣政策中，發(fā)行央行票據和調整利率通常同向變動。

　　盡管早有預期，但此次降息多少還是有點意外。由于美聯儲將于今日凌晨決定利率決策，許多市場人士都認為中國人民銀行即使要降息，也會在美聯儲之后，這樣可以決定降息幅度。但此次央行提前出手，多少還是有點出人意料。

　　力度之大前所未有 未來還有下調空間

　　德圣基金昨日發(fā)布報告稱，此次降息距離10月8日的上一次降息不到一個月時間，一月之內兩次降息頻度之高前所未有。連同9月16日首次降息，在一個多月內一年期貸款基準利率已下降0.81%，力度之大前所未有。

　　報告稱，這里釋放出的政策信號是，在全球經濟放緩、金融體系出現危機的特殊環(huán)境下，為應對國內經濟的潛在風險，宏觀政策轉向的速度和力度都可能比預期的更為快速。 央行采取小步多調的策略為之后的貨幣政策調整定調，利率還有進一步調整的空間。

　　房四海表示，從最近宏觀數據來看，防止通縮，保增長成為首要議題。目前降息的力度還不夠，還應繼續(xù)下調。預計存款基準利率可以調至2.2%甚至1.96%。中金公司此前發(fā)布的報告稱，中國已隨全球經濟進入下行周期，三季度經濟增速顯著放緩。因此預計政府將出臺保經濟增長的措施，其中包括未來12個月內基準貸款利率和存款利率分別將下調81-135個基點和27-81個基點。

　　釋放積極政策信號 對股市影響應有限

　　包括中信建投、中信證券在內的多數分析師指出，此次降息對股市影響有限。中國青年政治學院經濟系主任田春生表示，這只是一個信號，無論是實體經濟還是股市，影響均不大。

　　德圣基金報告則指出，單一貨幣政策難以直接推動股市，此次降息應放在系列宏觀政策背景下來考慮，對股市的直接利好效應有限。從政策層面來看，在明確松動的貨幣政策之外，投資者或許更期待看到積極的財政政策對實體經濟和相關行業(yè)產生推動作用。

　　該報告同時指出，明確的降息周期對債市構成利好。近日國債市場在降息預期增強時擺脫了之前的調整，繼續(xù)小幅攀高。國債近一個月大幅上漲，已經反映了央行連續(xù)降息的利好效應。

　　值得注意的是，此次降息并不是等比例下調。其中，三年和五年期定期存款利率分別下調0.36%和0.45%，而一年以上各項貸款利率均僅下調了0.27%。這一不等比例的下調讓央行近日公布的房貸新政有了實施的可能性。因為按照當時的利率，五年以上貸款利率打7折后為5.229%，已經低于五年期的存款利率5.58%。(周榮祥)