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　　天相投顧統(tǒng)計數(shù)據顯示，剔除指數(shù)型、債券型、保本型和貨幣基金后，披露2009年二季報的全部基金平均股票倉位為83.36%；如果按可比口徑統(tǒng)計，較2009年一季度末上升超過8個百分點。

　　加倉成主流

　　數(shù)據顯示，按類型來看，開放式股票型基金平均股票倉位達到了86.01%，較2009年一季度末的78.45%大幅提高，超過了2007年的基金平均倉位水平�；旌闲突�金的平均股票倉位更是有了大幅度的提升，從一季度末的70.8%提升到了80.66%。封閉式基金保持相對平穩(wěn)，可比的平均股票倉位提升了6個百分點。

　　事實上，由于今年以來市場一直在猶豫中上行，一些基金在倉位控制上也有過反復。有的基金在一季度的前兩個月保持較高的倉位,在3月底獲利減倉；進入二季度后，市場并未調整，反而繼續(xù)一路走高，只得逐步再把股票倉位加了回來。

　　倉位的高低在單邊上漲的市場中與凈值的表現(xiàn)關系密切，這從一些新基金的凈值漲幅也可以明顯看出。一些快速建倉的新基金收益明顯，如交銀先鋒基金在經濟復蘇愈發(fā)明確的情況下果斷出手，重點布局了與經濟復蘇密切相關的板塊，從而獲得了較好的回報。從2009年4月10日開始運作到上半年末，兩個多月時間就獲得13.1%的凈值增長。

　　公司層面的統(tǒng)計數(shù)據顯示，有中郵、交銀施羅德等6家基金公司整體股票倉位超過90%，這些公司旗下有多只基金股票倉位超過九成，近乎滿倉運作。41家基金公司的整體股票倉位高于80%。相應地，倉位高的基金公司其整體業(yè)績排名也相對靠前，而倉位低的一些基金公司短期內業(yè)績排名承受了一定壓力。

　　布局結構性機會

　　展望下半年，基金大多預計國內各項經濟指標將進一步好轉。隨著經濟復蘇，民間投資需求也將增長，房地產作為經濟增長的一個重要拉動力量，下半年有可能實現(xiàn)開工面積的增加，從而補充政府投資在下半年可能的下降。此外，海外經濟，尤其是美國經濟有可能在年底或明年初復蘇，這有利于帶動中國的出口。總體而言，下半年的整體經濟環(huán)境將進一步向好。

　　體現(xiàn)在下階段的市場運作上，基金普遍表示將維持高倉位，即使是那些對市場持相對謹慎態(tài)度的基金，二季度末其倉位仍然在80%左右。顯然，作為公募基金，在市場趨勢依舊且同行們都維持高倉位情況下大幅減倉是不明智的。不過，諸多基金在維持高倉位同時也在吐故納新，調整持倉組合的結構，從中可以發(fā)現(xiàn)一些下階段投資機會的端倪。

　　從二季報來看，金融、地產毫無疑問幾乎是所有基金配置的重點，并仍將是這些基金在下階段重兵把守的領域。有基金認為，隨著降息周期的結束，銀行業(yè)凈息差即將見底，同時信貸資產質量環(huán)比也將出現(xiàn)改善。保險業(yè)受益于投資收益率的提高，業(yè)績將環(huán)比增長。先導性行業(yè)地產以及相關的服務性行業(yè)的估值還處于估值抬升階段，考慮未來的增長預期，板塊估值仍具有吸引力。

　　在各基金下階段投資方向的交集中有兩條主線值得注意，一條是從通脹的主線出發(fā)，堅持資產加資源的配置；另一條是中國經濟轉型主線，長期持有能夠率先受益的行業(yè)如新能源、生物技術、節(jié)能環(huán)保等新興產業(yè)。有基金認為，在政府保經濟增長的目標基本完成之后，經濟增長方式轉變和產業(yè)結構調整將成為必然，這些行業(yè)有望受益于未來政策的變化。

　　此外，有些基金還適當增持了食品飲料、商業(yè)零售、醫(yī)藥等行業(yè)的配置。一方面，這些行業(yè)中個股有相對確定的業(yè)績增長；另一方面，食品飲料、商業(yè)零售中的一些個股的股價還停留在大盤在2500點左右時的水平，估值具備吸引力。有基金提醒說，隨著市場的連續(xù)上漲，部分股票的價格已包含了經濟復蘇的預期，而2009年以來有一批股票遠遠落后于市場，這啟示三季度的市場仍有較大機會。(記者 徐國杰)