欧美在线另类A∨_日本一本久道视频_人禽杂交在线视频_国产精品午夜激情

濠电姷鏁告慨鐑姐€傞挊澹╋綁宕ㄩ弶鎴狅紱闂佽宕樺▔娑氭閵堝憘鏃堟晲閸涱厽娈查梺绋款儏椤戝寮婚敐鍛傜喎鈻庨幆褎顔勯柡澶嗘櫆缁诲牆顫忛搹瑙勫磯闁靛ǹ鍎查悵銏ゆ⒑閻熸澘娈╅柟鍑ゆ嫹-闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹妞嬪海鐭嗗〒姘e亾妤犵偞鐗犻、鏇㈡晝閳ь剛澹曡ぐ鎺撶厽闁硅揪绲鹃ˉ澶岀棯椤撴稑浜鹃梻鍌欑閹诧繝宕濋弴鐐嶇喐绻濋崒妯峰亾閹烘挾绡€婵﹩鍘鹃崣鍡涙⒑缂佹ɑ绀€闁稿﹤婀遍埀顒佺啲閹凤拷-闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閻戣姤鍊块柨鏇炲€哥粻鏍煕椤愶絾绀€缁炬儳娼¢弻鐔封枔閸喗鐏堥梺鎼炲妽缁诲啰鎹㈠☉銏犲耿婵°倓鑳堕々浼存⒑鐠囨煡顎楅柣鏍с偢瀵濡搁埡鍌氫簽闂佺ǹ鏈粙鎴︻敂閿燂拷-闂傚倸鍊搁崐宄懊归崶褏鏆﹂柛顭戝亝閸欏繘鏌i姀鈶跺湱绮堟径鎰厵閺夊牆澧介悾閬嶆煕閵娿儱鈧潡寮婚妶鍡樺弿闁归偊鍏橀崑鎾诲即閵忕姴鐎┑鐘绘涧椤戝棝鎮¢妷鈺傜厽闁哄洨鍋涢埀顒€婀遍埀顒佺啲閹凤拷-濠电姷鏁告慨鐑藉极閹间礁纾婚柣妯款嚙缁犲灚銇勮箛鎾搭棞缂佽翰鍊曡灃闁挎繂鎳庨弳娆戠磼閻樺啿绲婚柕鍡樺笒椤繈鏁愰崨顒€顥氶梺璇叉唉椤煤濮椻偓瀹曞綊宕稿Δ鈧弸渚€鏌熼崜褏甯涢柡鍛倐閺屻劑鎮ら崒娑橆伓-濠电姷鏁告慨鐑藉极閸涘﹥鍙忛柣鎴f閺嬩線鏌熼梻瀵割槮缁惧墽绮换娑㈠箣閻愬弶鐤囨繛瀛樼矌閹虫捇鈥︾捄銊﹀磯闁惧繐婀辨导鍥ㄧ箾閹寸偞灏紒澶婄秺瀵濡搁埡鍌氫簽闂佺ǹ鏈粙鎴︻敂閿燂拷-婵犵數濮烽弫鍛婃叏閻戣棄鏋侀柟闂寸绾惧鏌i幇顒佹儓缂佺姴缍婇弻宥夊传閸曨剙娅i梺鎼炲妼閸婂灝顕i崼鏇為唶婵炴垶锚椤鈹戦悙鍙夊櫧濠电偐鍋撻梺鍝勮閸旀垿骞冮妶澶婄<婵炴垶锕╂导锟�-闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹妞嬪海鐭嗗〒姘e亾妤犵偛顦甸弫鎾绘偐閸愯弓鐢婚柣鐔哥矊闁帮絽顕i懠顒佸磯濞达絾娲樺Λ鍐ㄧ暦閵娾晩鏁囬柣鏃傜節閾忓酣姊婚崒娆愮グ婵炲娲熷畷鎶芥晝閸屾氨顔嗛梺璺ㄥ櫐閹凤拷-闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹妞嬪海鐭嗗〒姘e亾妤犵偛顦甸弫鎾绘偐椤旂懓浜鹃柛鎰靛枛瀹告繃銇勯弽銊х畵鐏忓繘姊绘担铏瑰笡闁瑰摜枪椤斿繘鍩¢崟鍨枌闂備浇妗ㄩ悞锕傚箲閸ヮ剙鏋侀柟鍓х帛閺呮悂鏌ㄩ悤鍌涘-IT-闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹瀹勬噴褰掑炊瑜滃ù鏍煏婵炵偓娅嗛柛濠傛健閺屻劑寮撮悙娴嬪亾瑜版帒纾婚柨鐔哄У閻撳繐鈹戦悙闈涗壕婵炲懎鎳愰惀顏堝箚瑜滈悡濂告煛鐏炶濮傞柟顔哄€濆畷鎺戔槈濮楀棔绱�-闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閻戣姤鍤勯柤鍝ユ暩娴犳碍淇婇悙顏勨偓鏍垂閻㈢ǹ鐤柡澶嬪灩閺嗭箓鏌¢崶銉ョ仾闁绘帟鍋愰埀顒€绠嶉崕閬嶅箠閹扮増鍋╂繛宸簼閳锋垿鎮归幁鎺戝婵炲懏鍔欓弻鐔煎礄閵堝棗顏�-闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閻戣姤鍊块柨鏇炲€归崕鎴犳喐閻楀牆绗掗柛銊ュ€搁埞鎴︽偐鐎圭姴顥濈紓浣瑰姈椤ㄥ﹪寮婚悢鍏肩劷闁挎洍鍋撳褏绮换娑㈠箻閹颁胶鍚嬮梺鍝勮閸旀垿骞冮妶澶婄<婵炴垶锕╂导锟�-婵犵數濮烽弫鍛婃叏閻㈠壊鏁婇柡宥庡幖缁愭鎱ㄥΟ鎸庣【缂佺姷濞€閺岀喖骞戦幇闈涙闂佺粯甯掗悘姘跺Φ閸曨垰绠抽柟瀛樼妇閸嬫捇骞栨担绋垮殤闂佺懓顕慨椋庡閸忕浜滄い鎾跺枎缁楁岸鎮楀鐐-闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹瀹勬噴褰掑炊椤掑﹦绋忔繝銏f硾鑹呯紓鍌涚缁绘盯宕卞Ο璇茬婵℃鎳庨埞鎴﹀煡閸℃浠┑锛勫仜閻忔繈鍩㈤幘瀵割浄閻庯綆鍋嗛崣鍡涙⒑缂佹ɑ绀€闁稿﹤婀遍埀顒佺啲閹凤拷-闂傚倸鍊搁崐宄懊归崶顒夋晪鐟滃秹婀侀梺缁樺灥椤洟鍩€椤戣法鍔嶇紒缁樼箞瀹曟帒螖娴h桨绨峰┑鐘垫暩閸嬬偤宕归鐐插瀭婵炲樊浜滅壕鍧楁煙鏉堥箖妾柣鎾卞劦閺岋綁寮撮悙娴嬪亾閸︻厸鍋撳鐐-闂傚倸鍊搁崐宄懊归崶褏鏆﹂柣銏⑶圭粣妤呮煙閹殿喖顣奸柛瀣剁節閺屾洘寰勯崼婵嗗濠电偞鍨惰彜闁衡偓娴犲鍊甸柨婵嗗暙婵$兘鏌涚€n偅宕岀€规洘甯¢幃娆戔偓娑櫳戦鐔兼⒒娴h姤纭堕柛锝忕畵楠炲繘鏁撻敓锟�-闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閻戣姤鍊块柨鏇炲€哥粻鏍煕椤愶絾绀€缁炬儳娼″鍫曞醇濞戞ê顬夊┑鐐叉噽婵炩偓闁哄被鍊濋獮渚€骞掗幋婵嗩潥婵犵數鍋涢幊鎰箾閳ь剟鏌$仦璇插闁诡喓鍊濆畷鎺戔槈濮楀棔绱�-缂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾瑰瀣婵ジ鏌$仦璇插姎缁炬儳顭烽弻鐔煎礈瑜忕敮娑㈡煟閹惧鎳勯柕鍥у瀵€燁槼妞ゃ儲绮撻弻娑㈡偄閸涘﹦绋囬梺宕囩帛閹瑰洭寮幘缁樻櫢闁跨噦鎷�-濠电姷鏁告慨鐑藉极閹间礁纾婚柣鎰惈缁犳澘鈹戦悩瀹犲濞磋偐濞€楠炴牕菐椤掆偓婵¤偐绱掗埀顒佸緞閹邦剛顔愰柡澶婄墕婢т粙骞冮懖鈺冪<闁逞屽墯缁绘繈宕堕妸褍寮抽梻浣虹帛濞叉牠宕愰崷顓涘亾濮樼偓瀚�-闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹妞嬪海鐭嗗〒姘e亾妤犵偛顦甸弫鎾绘偐椤旂懓浜鹃柛鎰靛枛瀹告繃銇勯弽顭戞當濞存粎鍋撶换娑㈠箣閻愯尙鐟插┑鐐叉噹閿曪箓鍩€椤掍緡鍟忛柛鐘愁殕缁绘稒绻濋崶褎妲梺閫炲苯澧柕鍥у楠炴帡骞嬪┑鍐ㄤ壕闁煎鍊曢ˉ姘归悩宸剱闁绘挻娲熼弻鐔兼焽閿曗偓楠炴牗銇勯弴鐔虹煉闁诡喗顨呴~婵嬫倷椤掆偓椤忥拷-闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹妞嬪海鐭嗗〒姘e亾妤犵偛顦甸弫鎾绘偐椤旂懓浜鹃柛鎰靛枛瀹告繃銇勯弽顭戞當濞存粎鍋撶换娑㈠箣閻愯尙鐟插┑鐐叉噹閿曪箓鍩€椤掍緡鍟忛柛鐘愁殜楠炲啴宕掑杈ㄦ濠殿喗銇涢崑鎾淬亜閵忥紕鎳囬柟铏墵閸┾剝绻濋崒娑欐闂傚倸鍊搁崐椋庢濮橆兗缂氱憸鏃傜槵闂侀€炲苯澧存慨濠傤煼瀹曠喖顢曢姀鈺€绱旈柣搴ゎ潐濞叉垿宕¢幎钘夋瀬闁瑰墽绮弲鎼佹煥閻曞倹瀚�-闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閻戣姤鍊块柨鏇炲€哥粻鏍煕椤愶絾绀€缁炬儳娼¢弻锛勪沪鐠囨彃濮庣紒鐐礃濞夋洟鍩€椤掑喚娼愭繛鍙夌墪鐓ら柍鍝勫€归崣蹇涙煙閹澘袚闁绘挶鍎甸弻锝夊即閻愭祴鍋撻崷顓涘亾濮樼偓瀚�-濠电姷鏁告慨鐑藉极閹间礁纾婚柣鎰惈缁犱即鏌ゆ慨鎰偓鏇㈠几閸懇鍋撻獮鍨姎婵炲眰鍔戦幆灞解枎閹惧鍘甸梺璇″瀻鐏炶姤顔嶅┑鐐差嚟婵挳骞忛敓锟�
高位重倉低位輕倉?牛熊更替基金如是表現(xiàn)

2008年07月23日 14:52 來源:羊城晚報(bào) 發(fā)表評論

  從6124點(diǎn)下來,至今大盤已經(jīng)跌去了五成多,而基金的賺錢效應(yīng)也在牛市的破滅過程中走下神壇�;厥滓惠喤P苤谢鸬姆N種行為,實(shí)在令人感慨良多。

  高位重倉低位輕倉

  無論何種投資理念、投資策略,最本質(zhì)的一點(diǎn)就是“低買高賣”。但是多數(shù)基金在這一輪牛熊更替中卻實(shí)質(zhì)上采取了高買低賣的策略。

  幾乎所有的基金都聲稱自己是以價(jià)值投資為主導(dǎo)理念的。在2005年到2006年的牛市初段,基金們確實(shí)大多數(shù)都奉行價(jià)值投資理念,挖掘和發(fā)現(xiàn)價(jià)值被低估的公司進(jìn)行投資。但是到了2007年,當(dāng)A股市場出現(xiàn)嚴(yán)重的估值泡沫時(shí),基金們面對越來越多的金錢和暴利的誘惑,不僅沒有逢高賣出,反而進(jìn)一步加大投入“高買”,去年三季度末偏股基金整體倉位高達(dá)80.28%。泡沫破裂初期,基金們或者因?yàn)榕袛噱e(cuò)誤,或者因?yàn)楣烙?jì)不足,或者因?yàn)楸3峙琶I(lǐng)先……幾乎都沒有“高賣”。到了2008年,股價(jià)大幅下跌之后,基金們一邊聲稱估值已經(jīng)合理,一邊卻在降低倉位“低賣”,二季度末偏股基金整體倉位已跌至70.36%。

  基金的高買低賣除了基金經(jīng)理本身的投資能力之外,更重要的是受行業(yè)陳規(guī)的影響。

  陳規(guī)之一———業(yè)績排名。一批各種背景的中介機(jī)構(gòu),動(dòng)態(tài)地對所有基金進(jìn)行每年、每月、每周,乃至每天的排名。追求排名成了基金經(jīng)理們最重要的目標(biāo),上漲時(shí)只求漲得更快,不管風(fēng)險(xiǎn)多大;下跌時(shí)不管凈值是否下跌,只求比別的基金跌得少。上漲時(shí)要漲得快,必須保持高倉位;下跌時(shí)要比別的基金跌得少,就要比別的基金倉位低,所以就出現(xiàn)了“高位重倉,低位輕倉”的現(xiàn)象,表現(xiàn)得與多數(shù)散戶沒有什么兩樣。

  陳規(guī)之二———業(yè)績比較基準(zhǔn)。相當(dāng)多的基金在發(fā)行時(shí)設(shè)立了一個(gè)比較基準(zhǔn),由于多數(shù)偏股基金的業(yè)績基準(zhǔn)都是按某個(gè)股票指數(shù)和某個(gè)國債指數(shù)按一定比例進(jìn)行組合得出的,在股市上升期,想要跑贏業(yè)績基準(zhǔn),必須保持高倉位,基金經(jīng)理明知風(fēng)險(xiǎn)很大,也要買進(jìn);在股市調(diào)整期,基金經(jīng)理們只要將倉位降至基準(zhǔn)中的標(biāo)準(zhǔn)倉位以下,基本上就能跑贏基準(zhǔn)。只要跑贏基準(zhǔn),哪怕凈值下跌也無所謂了。

  二季報(bào)中公布比較基準(zhǔn)的基金共355只,其中有207只基金跑贏了基準(zhǔn),占比接近六成;股票型基金戰(zhàn)勝基準(zhǔn)的比例更是高達(dá)七成多。盡管多數(shù)基金跑贏了基準(zhǔn),但投資者的利益卻還是遭受了巨大的損失。

  陳規(guī)之三———倉位限制。絕大多數(shù)基金在發(fā)行時(shí)都規(guī)定了股票持倉比例的上下限,偏股型基金的持股下限一般在60%左右�;鸾�(jīng)理明明判斷股市還要大幅下跌,也得保持較高的倉位,無法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而A股市場又沒有做空機(jī)制供基金經(jīng)理們對沖風(fēng)險(xiǎn)。

  估值體系混亂

  2003年以來,基金開始倡導(dǎo)價(jià)值投資理念,并對于以技術(shù)分析為核心思路的趨勢投資表現(xiàn)得格外不屑。然而,從本輪行情的發(fā)展脈絡(luò)中,我們可以清晰地看出,基金實(shí)際的投資理念與策略卻完全背離了價(jià)值投資理念。其典型的表現(xiàn)有:

  估值體系混亂:對上市公司的價(jià)值判斷相當(dāng)含糊,股市上漲,估值就水漲船高;股市下跌,估值也一落千丈。上證指數(shù)5000點(diǎn)上方,基金一致看多,并尋找出各種理由支撐;而上證指數(shù)跌破4000點(diǎn)后,基金又開始集體看空,理由同樣不勝枚舉。

  追逐概念:當(dāng)估值實(shí)在無法解釋其投資行為時(shí),又開始“講故事”,諸如整體上市、資產(chǎn)注入等等。

  忽視安全邊際:明明股價(jià)已大幅高估,仍重倉持有,甚至繼續(xù)買入。

  缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)

  2008年中國發(fā)生了很多意外的天災(zāi)人禍,但這不應(yīng)成為基金判斷和操作錯(cuò)誤的合理理由。畢竟基金從事的是專業(yè)理財(cái),在任何時(shí)候都要做好風(fēng)險(xiǎn)控制。

  講一套 做一套

  基金經(jīng)理們會(huì)通過各種場合發(fā)表其對股市的看法。只要基金公司要發(fā)行新基金或進(jìn)行持續(xù)營銷時(shí),“屁股決定腦袋”或者更準(zhǔn)確地說是“屁股決定嘴巴”的基金經(jīng)理們,無論大盤處于什么位置,總是積極唱多。但實(shí)際上卻可能一邊唱多,一邊減倉。(記者 武斌)

編輯:楊威】
請 您 評 論                                 查看評論                 進(jìn)入社區(qū)
登錄/注冊    匿名評論

        
                    本評論觀點(diǎn)只代表網(wǎng)友個(gè)人觀點(diǎn),不代表中國新聞網(wǎng)立場。
圖片報(bào)道 更多>>
甘肅白銀屈盛煤礦事故已造成20人遇難
甘肅白銀屈盛煤礦事故已造成20人遇難
盤點(diǎn)世界現(xiàn)役十大明星航母艦載機(jī)
盤點(diǎn)世界現(xiàn)役十大明星航母艦載機(jī)
13米高巨型花籃“綻放”天安門廣場
13米高巨型花籃“綻放”天安門廣場
中國首艘航空母艦正式交接入列
中國首艘航空母艦正式交接入列
日本發(fā)生列車脫軌事故 致9人受傷
日本發(fā)生列車脫軌事故 致9人受傷
沙特民眾首都街頭駕車巡游慶祝建國日
沙特民眾首都街頭駕車巡游慶祝建國日
世界模特嘉年華 60佳麗夜游杜甫草堂
世界模特嘉年華 60佳麗夜游杜甫草堂
青海北部出現(xiàn)降雪
青海北部出現(xiàn)降雪
涓浗鏂伴椈緗?404欏甸潰
location.href = 'http://www.chinanews.com/'; } else { if (navigator.appName.indexOf("Explorer") > -1) { document.getElementById('totalSecond').innerText = second--; } else { document.getElementById('totalSecond').textContent = second--; } } }
每日關(guān)注  
涓浗鏂伴椈緗?404欏甸潰
location.; } else { if (navigator.appName.indexOf("Explorer") > -1) { document.getElementById('totalSecond').innerText = second--; } else { document.getElementById('totalSecond').textContent = second--; } } }
銆?a href="/common/footer/intro.shtml" target="_blank">鍏充簬鎴戜滑銆?銆? About us 銆? 銆?a href="/common/footer/contact.shtml" target="_blank">鑱旂郴鎴戜滑銆?銆?a target="_blank">騫垮憡鏈嶅姟銆?銆?a href="/common/footer/news-service.shtml" target="_blank">渚涚ǹ鏈嶅姟銆?/span>-銆?a href="/common/footer/law.shtml" target="_blank">娉曞緥澹版槑銆?銆?a target="_blank">鎷涜仒淇℃伅銆?銆?a href="/common/footer/sitemap.shtml" target="_blank">緗戠珯鍦板浘銆?銆?a target="_blank">鐣欒█鍙嶉銆?/td>

鏈綉绔欐墍鍒婅澆淇℃伅錛屼笉浠h〃涓柊紺懼拰涓柊緗戣鐐廣€?鍒婄敤鏈綉绔欑ǹ浠訛紝鍔$粡涔﹂潰鎺堟潈銆?/font>
鏈粡鎺堟潈紱佹杞澆銆佹憳緙栥€佸鍒跺強(qiáng)寤虹珛闀滃儚錛岃繚鑰呭皢渚濇硶榪界┒娉曞緥璐d換銆?/font>