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　　編者按:

　　收益雖然重要，但是控制風險更為重要，如今投資者購買銀行理財產品，首先要關注的就是辨清其股性，否則一旦“嫁錯郎”，就可能承擔自己意想不到的風險。

　　□唐元春 　　

　　目前，與股票市場相關聯(lián)的理財產品主要分為三類，第一類是與股票掛鉤的結構性產品，第二類是目前盛行的新股申購類理財產品，第三類便是最近興起的直接或間接投資股票市場的證券類產品。

　　掛鉤型產品

　　關注保本比例和保本幣種

　　這類產品主要投資保本型的結構性票據(jù)，股性最弱，本金面臨的風險也最低。不過，目前市場上的產品保本比例分為100%和小于100%兩種，如招商銀行寶礦掘金人民幣產品，便提供100%保本和96%保本兩款產品，100%保本的產品本金沒有風險，但是96%保本的產品在掛鉤股票表現(xiàn)不佳的情況下可能要面臨4%的損失。不過，在掛鉤的5只資源股年內漲幅都曾超過30%的情況下，100%保本的產品收益率只有12%，而96%保本產品的收益率則可達21%。

　　此外，在保本幣種上，有的產品承諾人民幣本金保本，有的則只承諾外幣本金保本。目前，人民幣年升值幅度已達6%，而明年升值有可能還會加速，如果只是承諾外幣本金保本，則在市場情況不濟的情況下，投資者可能每年要面臨6%以上的損失。

　　新股申購類產品

　　網(wǎng)下申購類產品風險較大

　　這類產品只參與一級市場新股發(fā)行的申購，在新股上市后拋出獲利，不參與二級市場的炒作。由于新股上市后的交易價格有跌破發(fā)行價的可能，該類產品在理論上存在一定的風險。不過在目前的市場情況下，很少出現(xiàn)新股上市后跌破發(fā)行價的情況，所以該類產品目前的風險也極低。

　　今年以來，由于新股頻頻發(fā)行，而且上市后均獲得了較大的漲幅，今年該類產品給投資者帶來了不錯的收益，如招商銀行去年12月開始發(fā)行的第2期新股申購類理財產品，截至今年11月底，累計收益率高達26.3681%，扣除手續(xù)費和業(yè)績提成后，投資者能夠獲得的年收益率有望超過19%。

　　不過值得投資者關注的是，目前的新股申購類產品分為兩類，一類是只參與新股網(wǎng)上申購，上市首日便拋出的產品，另一類是同時參與新股的網(wǎng)上網(wǎng)下申購、網(wǎng)下申購所得股票要等新股上市3個月后才拋出的產品。一般而言，由于新股上市后波動較大，因而后者面臨的市場風險也較大。

　　直接投資型產品

　　穩(wěn)健型投資者應避開

　　這類產品便是直接或間接投資股票市場的理財產品。之前，銀行的此類產品多為通過基金投資股票的FOF產品，不過近期，直接投資股票市場的產品越來越多，如工行剛剛募集完的基金股票雙重精選人民幣理財產品，直接投資股票的比例可高達50%，基金的投資比例則最高可達100%。又如光大銀行在售的光華精選陽光資產管理計劃，沒有嚴格的投資比例限制，管理人可以根據(jù)市場情況在債券市場和股票市場進行任意比例的配置。

　　一般而言，F(xiàn)OF(基金的基金)產品由于通過基金進行投資，經過雙重的過濾，風險比基金要小。而直接投資股票的產品不僅可以投資債券、股票、權證，而且還可投資各類基金，投資范圍比基金還寬，而且對各個市場的投資比例沒有限制，管理人可以任意調整，操作比基金還靈活。

　　在流動性方面，該類產品一般只提供定期開放，處于半封閉狀態(tài)，贖回壓力也比開放式基金小，持倉比例可以比開放式基金高。

　　由于操作的靈活性和信息的不透明，該類產品可能獲取比基金還高的收益，但是風險也可能高過基金，在購買產品前，投資者一定要仔細辨別風險。

　　目前，該類產品在發(fā)售時一般不會像基金一樣指明投資方向，投資者可以根據(jù)公布的業(yè)績基準判斷大致投資方向，如工行的基金股票雙重精選人民幣理財產品，業(yè)績基準便是“天相開放式基金指數(shù)收益率×65%＋滬深300指數(shù)收益率×25%＋1年期稅后定期存款利率×10%”，投資者便大致可判斷，該產品的基金和股票投資比例會保持在90%左右。光大銀行的同贏8號產品，公布的業(yè)績比較基準是晨星中國股票基金指數(shù)，投資者便可判斷其股票投資比例較高。