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　　泡沫須警惕

　　“現在地產商資本運作的手法，和2007年如出一轍，樓市和地產股一起在推升泡沫。”21世紀不動產分析師孟奇指出。

　　當行業(yè)景氣度上升時，相關企業(yè)都會進行杠桿式擴張，這一過程需要大量資金，而上市是最優(yōu)的選擇。目前，房地產公司往往以開發(fā)資產作為對價形式，獲得目標上市公司定向增發(fā)的股份，從而實現控股上市公司的目的，而其主要資產也成為了上市公司的主營資產。

　　業(yè)內專家指出，從表面上看，針對ST公司進行對價注資，可以大幅改善該公司資產質量和盈利能力，增厚公司業(yè)績，進而使公司步入規(guī)�；瘮U張之路。不過，企業(yè)具備可持續(xù)盈利能力并實現擴張，有賴于行業(yè)環(huán)境的反轉，也有賴于企業(yè)對市場機遇的有效把握。

　　“近期房地產市場在復蘇過程中又出現了令人擔憂的‘過熱’苗頭。中小地產商借殼上市后，可以通過發(fā)債、增發(fā)股份、股權質押等多種形式實現融資擴張，這將增加市場的風險�！狈康禺a咨詢機構的吳迪萊經理認為。

　　借殼*ST中遼(000638)的萬方地產在復牌后便表示，公司將實施進一步定向增發(fā)，由公司向控股股東北京萬方源房地產開發(fā)公司、萬方控股及戰(zhàn)略合作方長城公司定向發(fā)行股份購買經營性資產或股權。萬方源已與長城公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，后者承諾在未來三年內向上市公司以定向增發(fā)、合作開發(fā)等方式提供不低于2000畝的優(yōu)質建設用地。據萬方地產的說法，公司主業(yè)已盈利且具有持續(xù)性。在定向增發(fā)完成后，公司將擁有大量優(yōu)質資產，預計將在未來4-5年內給上市公司帶來40.27億元的收入。

　　事實上，多數最終注入上市公司的房地產業(yè)務能否符合預期，還是一個問號。而且，不少公司的上市目的僅僅是“圈錢”，畫餅不兌現的先例屢見不鮮。而對于資本運作而言，未來減持套現的收益可能依然巨大。(記者 林喆 于萍 )