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保險業(yè)獲益加息 壽險利率面臨上調壓力

2010年10月21日 09:51 來源:金融時報 參與互動(0)  【字體:↑大 ↓小

  央行宣布加息的次日,在上證綜合指數上漲2.1%的背景下,保險3只股票漲幅明顯,中國平安、中國太保、中國人壽分別以6.95%、6.26%、4.54%的漲幅報收。

  業(yè)內預期,大額協(xié)議存款、債券等固定收益類資產占比逾80%的保險業(yè),將從此次加息中直接獲益,甚至包括保險企業(yè)中期內的股票投資;此次加息以及未來的加息預期,將帶來四季度國債收益率提升的預期,這使得保險業(yè)準備金評估利率下調的可能性下降,由此使得業(yè)績的負面影響減弱。

  而以往對加息或導致傳統(tǒng)型壽險產品吸引力下降的擔憂,已經明顯減弱,這源于保監(jiān)會已經在政策上放行傳統(tǒng)人身保險的預定利率上限;基于加息本身以及投資收益的利好因素,萬能險等投資類保險產品,則面臨著結算利率上調的壓力。

  保險投資受“正面影響”

  “對保險業(yè)而言,加息有助于提升保險公司固定收益類資產的投資收益率�!鄙赉y萬國日前發(fā)布報告稱,加息提高了債券市場的整體利率水平,就存量業(yè)務而言,因保險資金部分債券資產已經鎖定了投資收益率,并不會受到加息的影響;保險公司持有的浮息資產和到期債券的再投資收益率,將會受到加息的正面影響;新配置資產的收益率將會提升,綜合而言,加息使得保險公司債券投資環(huán)境較此前有所改善,好于預期。

  官方統(tǒng)計數據顯示,截至6月末,保險資金用于銀行存款、債券的固定收益類投資占比上升至82.3%,用于基金、股票、股權等權益類投資的占比降至15.1%。基于資本市場的持續(xù)振蕩和通脹壓力下的加息預期,保險資金自去年以來逐步加大了固定收益類資產尤其銀行協(xié)議存款的投資比例。

  “央行在此時間點加息,除控制通脹預期、強化地產調控效果等目標外,同時表明經濟狀況好于此前預期,企業(yè)效益好于預期,對加息的承受能力已經提高,并且未來一年仍然存在加息的可能,因此債券收益率可能持續(xù)走高。”申銀萬國報告如是預測。

  相比之下,加息將如何影響保險業(yè)的權益類資產,則成為業(yè)內關注的另一大焦點。

  “溫和加息符合市場預期,對股市的影響較小,權益回報向下波動的空間有限�!眹抛C券分析師邵子欽如是認為。

  申銀萬國分析師孫婷如是預測:“加息對權益類投資的影響較小,結合固定收益類投資的正面影響,保險公司投資收益率略有提升�!彼瑫r認為,近期股票市場上漲已經超出預期,各保險公司凈資產下半年將有可能大幅提升。

  推動預定利率“放行”?

  根據央行此次調整,金融機構一年期存款基準利率上調了0.25個百分點,為2.5%,與傳統(tǒng)人身保險2.5%的預定利率上限相當�!叭绻罄m(xù)仍然存在持續(xù)的加息動作,或許會對傳統(tǒng)的儲蓄型保險構成影響,因而有可能推動監(jiān)管部門加快放開傳統(tǒng)人身保險的預定利率�!蹦硥垭U公司總精算師陳志華對記者稱,即使加息周期到來,基于保險保障功能的不可替代性,傳統(tǒng)保障型產品未必會受到太大的沖擊。

  今年7月,保監(jiān)會發(fā)布《關于人身保險預定利率有關事項的通知(征求意見稿)》,明確提出,傳統(tǒng)人身保險預定利率將由保險公司按照審慎原則“自行決定”,實施逾10年的2.5%這一傳統(tǒng)險預定利率將被突破,業(yè)內一度預期,年內或正式啟動這項涉及人身險發(fā)展基石的改革。

  “但目前各家保險公司的傳統(tǒng)人身險預定利率仍然不得超過2.5%上限,因此,此次加息對傳統(tǒng)險并未構成實質性的影響�!蹦硥垭U公司產品部門負責人對記者稱,傳統(tǒng)險預定利率的市場化是確定的趨勢,但究竟何時放行,仍取決于保險市場和資本市場的發(fā)展程度,一旦獲準放開,傳統(tǒng)人身保險預定利率上浮應在情理之中。

  萬能險利率“加壓”

  值得關注的是,根據此次央行的調整,二、三、五年期人民幣整存整取定期存款利率的上調幅度相對較大,分別上調了46個、52個、60個基點,其中4.20%的五年期存款利率,已經超過目前市場各家壽險公司的萬能險結算利率。

  “萬能險結算利率面臨著上調的壓力�!眹抛C券分析師邵子欽認為,加息后五年期定期存款利率已高于中國人壽、中國平安、中國太保9月份的萬能險結算利率,短期內結算利率面臨著上調的壓力。

  “但這是一個短期問題,長期來看,結算利率體現的是分成后的平滑投資收益。另外,萬能險占比最高的中國平安,新業(yè)務價值對投資回報率的敏感性最低,一年新業(yè)務價值僅提升6.5%,充分考慮了該因素的影響�!鄙圩託J認為,若萬能險結算利率有計劃、有步驟地小步上移,加息對保費影響有限。

  “加息并不會影響保險產品的銷售,從歷史經驗看,保險公司的負債成本,如分紅水平和萬能結算利率,其調整滯后于基準利率的調整,因此在未來半年,保險公司的利差將小幅擴大�!鄙赉y萬國分析師孫婷則認為,存款利率的小幅提升,并不會對保險產品的銷售產生實質性影響,相比之下,諸如經濟增長、居民收入水平提高等因素,對保費的正面影響則更為直接,也更加明顯。

  “萬能險等投資型產品的收益率是隨著公司本身的投資收益率波動的,一家公司的投資收益率與該公司自身的投資組合密切相關,因此此次加息對于保險公司的投資收益影響,具有一定程度的不確定性,對于萬能等投資型保險的銷售影響有待觀察�!碧┛等藟巯嚓P部門負責人對記者如是稱。記者方華

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【編輯:曹文萱】
 
直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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