文/陳康亮

　　中國(guó)A股今天迎來(lái)重磅消息：近經(jīng)中央金融委員會(huì)審議同意，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等六部門(mén)近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》(下稱《方案》)。

　　《方案》重點(diǎn)引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企(職)業(yè)年金基金、公募基金等中長(zhǎng)期資金進(jìn)一步加大入市力度。

　　中長(zhǎng)期資金入市落地在即

　　根據(jù)官方此前統(tǒng)計(jì)，截至2024年8月底，權(quán)益類(lèi)公募基金、保險(xiǎn)資金、各類(lèi)養(yǎng)老金等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有A股流通市值接近15萬(wàn)億元人民幣，較2019年初增長(zhǎng)1倍以上，占A股流通市值比例從17%提高到22.2%。

　　平安證券首席策略分析師魏偉表示，中長(zhǎng)期資金投資運(yùn)作專(zhuān)業(yè)化程度高，穩(wěn)定性強(qiáng)，對(duì)于克服市場(chǎng)短期波動(dòng)、發(fā)揮資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”作用有重要意義。近年來(lái)中國(guó)官方持續(xù)出臺(tái)政策引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市。

　　其中，去年9月，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)曾聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》(下稱《意見(jiàn)》)，著眼于“長(zhǎng)錢(qián)更多、長(zhǎng)錢(qián)更長(zhǎng)、回報(bào)更優(yōu)”的總體目標(biāo)，重點(diǎn)提出了建設(shè)培育鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)、大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)公募基金、著力完善各類(lèi)中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度三方面舉措。

　　今年1月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)2025年系統(tǒng)工作會(huì)議，研究部署2025年重點(diǎn)工作。其中提及，以深化投融資綜合改革為牽引，進(jìn)一步打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，協(xié)同推動(dòng)各類(lèi)中長(zhǎng)期資金建立長(zhǎng)周期考核機(jī)制，提高權(quán)益投資比例，深化公募基金改革。

　　中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍在接受中新社記者采訪時(shí)表示，《意見(jiàn)》是為推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作指明方向的綱領(lǐng)性文件，屬于“路線圖”；此次出臺(tái)的《方案》更具實(shí)操性，更類(lèi)似“施工圖”。

　　在星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言看來(lái)，在大方向上，《方案》與《意見(jiàn)》一脈相承，但《方案》更加細(xì)化、更具有可操作性，內(nèi)容也更加聚焦打通各類(lèi)中長(zhǎng)期資金入市的堵點(diǎn)，標(biāo)志著中長(zhǎng)期資金入市進(jìn)入實(shí)施落地階段。

　　五方面舉措更具實(shí)操性

　　《方案》主要舉措包括五個(gè)方面：提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性，優(yōu)化全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理機(jī)制，提高企(職)業(yè)年金基金市場(chǎng)化投資運(yùn)作水平，提高權(quán)益類(lèi)基金的規(guī)模和占比，優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)。

　　薛洪言指出，《方案》提出的舉措具有較強(qiáng)的實(shí)操性，包含明確的定量要求，方便后續(xù)進(jìn)行效果檢驗(yàn)。

　　“比如，在‘提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性’方面，《方案》提出，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司增加A股(含權(quán)益類(lèi)基金)投資規(guī)模和實(shí)際比例；抓緊推動(dòng)第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)落地，等等。預(yù)計(jì)這樣舉措能產(chǎn)生立竿見(jiàn)影的效果。”薛洪言說(shuō)。

　　在前券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄看來(lái)，《方案》舉措的重要亮點(diǎn)在于將國(guó)有保險(xiǎn)公司等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)績(jī)效考核周期延長(zhǎng)到三年以上。三年以上的考核指標(biāo)能更有效地跨越牛熊周期的波動(dòng)，有助于穩(wěn)定股市。

　　具體而言，《方案》提出，對(duì)國(guó)有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效全面實(shí)行三年以上的長(zhǎng)周期考核；細(xì)化明確全國(guó)社會(huì)保障基金五年以上、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)三年以上長(zhǎng)周期業(yè)績(jī)考核機(jī)制；加快出臺(tái)企(職)業(yè)年金基金三年以上長(zhǎng)周期業(yè)績(jī)考核指導(dǎo)意見(jiàn)。

　　《方案》有望助力形成長(zhǎng)牛慢牛行情

　　談及《方案》出臺(tái)對(duì)A股的影響，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，《方案》旨在貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、中央金融工作會(huì)議“穩(wěn)住股市、打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)”等重要決策部署。近期A股市場(chǎng)雖有一定調(diào)整，但《方案》通過(guò)引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，吸引更多資金入場(chǎng)，有利于提振投資者的信心和入場(chǎng)意愿。

　　薛洪言認(rèn)為，《方案》強(qiáng)調(diào)打通商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等中長(zhǎng)期資金的入市堵點(diǎn)，并強(qiáng)調(diào)基金要樹(shù)立投資者為本的發(fā)展理念，有助于從根本上改善資本市場(chǎng)資金供需結(jié)構(gòu)和微觀生態(tài)。未來(lái)隨著各項(xiàng)措施逐步落地，資本市場(chǎng)生態(tài)有望迎來(lái)持續(xù)改善，助力長(zhǎng)牛慢牛行情的形成。